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臨門一腳 斗魚上市前扭虧為盈

2019年07月16日 07:33    來源: 時代周報    

  時代周報記者 吳怡 發自北京

  跌跌撞撞的斗魚,終于走到了上市的終點線前。

  7月12日,游戲直播平臺斗魚再次更新了招股書。根據最新版招股書,斗魚股票代碼為“DOYU”,計劃發行67387110股美國存托股票(ADS),發行價區間為每ADS 11.5?14美元,此次發售的股份最高占總股本的23.87%。據此測算,此次斗魚IPO最大融資規模約為10.8億美元,最高估值為45.45億美元。

  斗魚募資的資金35%將用于電子競技內容投資,擴展內容類型;30%用于技術和大數據研發,提高運營效率;15%用于投資和營銷活動,包括潛在的戰略收購、投資和聯盟。

  根據媒體報道,斗魚預計7月16日公布發行價,7月17日正式上市。值得一提的是,上市前夕,斗魚臨時變更了IPO地點,從紐交所換到納斯達克。而其老對手虎牙,早在去年就登陸了紐交所。斗魚沖刺上市,卻引發了虎牙股價接連幾日下挫,最新市值約為50億美元。

  本次新股發售后,斗魚的大股東騰訊持股占比將從43.1%降至37.2%。此前騰訊的一舉投資,也讓斗魚和虎牙多了一重“同父異母”的關系。業內人士猜測,斗魚臨時更換IPO交易所,或為避開與虎牙正面交鋒。

  數次變動,斗魚的上市一波三折。招股書還披露,本次上市發售期間,斗魚創始人兼聯席CEO張文明減持了1.2%的股份。對于公司股東減持的主要原因,時代周報記者向斗魚的高層人士求證,截至發稿尚未收到回復。

  上市前扭虧

  招股書披露, 2016?2018年,斗魚的營業收入分別為7.87億元、18.86億元、36.54億元(人民幣,下同),但累計虧損22.72億元。然而,斗魚在上市之前實現了扭虧為盈,2019年第一季度營收14.89億元,同比增長123.24%,凈利潤為1820萬元,相比去年同期虧損1.56億元增長了111.67%。不過,斗魚的運營收益仍沒能擺脫虧損,最終是靠外匯收益和利息收入的貢獻才勉強盈利。

  斗魚比較亮眼的表現是直播業務收入的增長。2019年Q1直播業務收入同比增長91%,主要得益于虛擬禮物場景的擴展和付費用戶數量的增長。不過,廣告收入卻同期大幅放緩,僅同比增長9%。

  早在去年就傳出斗魚正在籌劃上市的消息,不過直到今年4月下旬,斗魚才正式遞交招股書,7月2日更新招股書,增補今年第一季度扭虧為盈的業績,以新的態勢歸來。

  2018年是直播行業集中上市的年份,前有虎牙奔赴美股,后有映客登陸港股。但斗魚因為頭牌主播言論不當、平臺發布網絡借貸廣告、接入涉嫌違規貸款產品等丑聞纏身,不得不忍痛封禁主播直播間,APP產品被短暫下架,上市進程也隨之放緩。

  為了順利上市,斗魚此前做了一系列的調整,其中包括縮減人員規模、壓低運營成本。今年春節前后,斗魚被傳出裁員的風波,該消息也得到了相關員工的證實。

  招股書披露,斗魚在2018年的銷售與營銷費用(包含銷售員工工資等)每季度平均超過2000萬美元,而今年第一季度僅為1840萬美元,有所縮減。就連2019年Q1總營業費用同比也僅增長39.47%,而該費用在2018年全年為10.10億元,相比2017年同比增長超過60%。

  上市前夕,斗魚則在積極擴營業收入,包括拓展各種虛擬禮物場景,以加速吸金收割粉絲經濟,包括舉辦斗魚音樂盛典、斗魚粉絲節、斗魚嘉年華等等活動。短期內見效,斗魚季度平均付費用戶數量從2018年Q1的360萬增長到2019年Q1的600萬,季度平均ARPPU同期從約149元增至226元。

  背后贏家騰訊

  最新招股書披露,此次新股發售完成后,斗魚第一大股東騰訊將持股37.2%;斗魚創始人兼CEO陳少杰則為第二大股東,持股13.3%;紅杉資本為第三大股東,持股9.1%。

  值得注意的是,斗魚聯合創始人兼聯席CEO張文明卻在上市前夕減持了1.2%的股份,發售完成后持股占比僅有1.7%。另外,奧飛娛樂集團董事長蔡東青控股的Aodong Investments公司也減持了6.8%的股份,發售完成后持股占比為2.4%。

  上市后的斗魚,最大的對手依然是虎牙,雙方呈現緊咬的競爭態勢,多項數據差距不大。2019年Q1,虎牙營業收入16.32億元,同比增長93.4%;凈利潤為6350萬元,同比增長102.1%;平均MAU達到1.238億,付費用戶總數達到540萬。

  兩家平臺擁有共同的“金主爸爸”騰訊。騰訊持有虎牙29.6%的股份,投票權為40.1%。根據此前騰訊與虎牙方面達成的協議,騰訊有權在2021年3月8日前通過購買股票在虎牙的投票權提升至50.1%,以實現控股。

  隨著斗魚上市,直播行業的競爭也從洗牌階段進入到頭部平臺競合的階段。有了騰訊的斡旋,斗魚和虎牙的內耗有所消停。往年,游戲直播行業還處于高增長的態勢,為了搶奪用戶,競爭異常激烈,平臺之間不惜出高價挖走對手的頭部主播,經常出現主播跳槽以及毀約訴訟,也掀起了不少口水戰。

  今年以來,兩大平臺的競爭稍顯平靜。一方面監管風暴過后,平臺結束野蠻生長時期,經營方式更加理性成熟;另外抖音、快手等短視頻平臺也接入了直播的功能,用戶的注意力被分流,傳統直播平臺缺乏創新性玩法,拉新效果不明顯,喧囂熱鬧逐漸退去,剩下高黏度的用戶。

  民生證券研究報告指出,從行業的角度,未來直播將逐漸向核心主播與核心平臺集中,這其中的流量變現價值值得期待。騰訊布局直播領域,斗魚虎牙占據了直播領域的頭部地位,主播質量較高,粉絲流量比較集中,這無疑都將使得騰訊在直播行業的布局占據優勢。

(責任編輯:魏京婷)


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2019-07-16 07:33 來源:時代周報
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